季配高股息ETF資本利得驟降！00878帶頭降息，誰將接棒？

是新聞網  記者/林偉志

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季配高股息ETF動輒超過10%的年化配息率雖吸睛，但能否持續，已現隱憂。會計專家指出，季配ETF的高殖利率多來自高比例的資本利得挹注，而非單純股利收入。隨著4月台股回檔，其可分配資本利得快速縮水，未來配息調降壓力恐將大幅攀升，若短期內未有新一波行情回補缺口，降息潮恐難以避免。

國泰永續高股息ETF（00878）今年已兩度調降配息，最新由0.5元降至0.47元；大華優利高填息30（00918）也從前次的0.84元降至0.7元。同屬季配的元大高股息（0056）、元大台灣高息低波（00713）、群益台灣精選高息（00919）配息金額雖然尚未下修，但00878已率先開槍，是否掀起連鎖反應，市場高度關注。

根據基金規定，「可分配資本利得」為已實現資本利得扣除未實現資本損失後的餘額，若轉為負值，即代表配息空間大幅收縮，未來調降配息的可能性隨之升高。

從最新財報來看，多檔季配高股息ETF已出現潛藏的資本利得虧損，為配息能力敲響警鐘。截至4月25日，00919未實現損失高達235.96億元，0056達89.82億元，00713與00918亦為負數。由於季配高股息ETF高度依賴資本利得支撐配息，在資本利得水庫快速萎縮下，「雙位數殖利率」恐難延續；若後續資本利得無法回補，配息下修壓力將日益顯現。

另一方面，在高殖利率吸引下，諸多季配型ETF今年單位數大幅成長，顯示不少投資人於高點進場。根據統計，0056今年單位數成長達31.3%，00713、00918與00919則介於24%~25%左右。

綜合來看，在資本利得縮水與高點建倉的雙重夾擊下，00919、00713、00918與0056未來恐面臨配息調降壓力；若台股後續未能有效反彈，屆時不排除配息下修甚至腰斬的可能，10%以上的「高股息神話」恐將落幕。00878的下修配息，或許只是季配ETF降息潮的序幕。

相較之下，歷經去年下半年降息風波而人氣一度低迷的月配高股息ETF，近期則出現轉機。月配ETF龍頭復華台灣科技優息（00929）宣布5月配息自0.05元調升至0.07元，調幅達40%，為今年首次調升。此舉是否引領整體月配型ETF配息回溫，值得投資人密切關注。

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