百達能源轉型基金上半年報酬率36.3％ 經理人親曝操作策略！
百達能源轉型基金，規模高達64億美元，今年上半年交出了36.3％的報酬率，近5年報酬率超過7成，在同類型基金當中表現突出，百達投顧今天特別邀請該檔基金經理人劉瑋，在日內瓦與台北視訊連線，分享她操作策略，也剖析電力需求爆發背後的產業趨勢，並探討相關基礎設施與新能源產業所蘊含的投資機會。
劉瑋指出，該基金採取全產業鏈佈局，且嚴守估值紀律，絕對不跟股票談戀愛，有高執行力，會在高點獲利了結，估值回檔的低檔加碼。此外，基金不投資技術尚未成熟、尚未獲利的公司，也不投資公司管理層不重視現金流或股東價值的商業模式。
她舉Marvell為例，年初因對AI題材情緒疲勞，該公司估值一度降至本益比15倍，百達能源轉型基金考慮其強勁獲利能力，因此大膽逆向加碼，隨後在優異財報支撐下，市場情緒開始回溫，本益比拉升，基金4月開始減持股票。
劉瑋指出，黃仁勳6月在臺北提到Marvell可能成為下一家兆元企業後，讓該公司股價快速飆升，基金判斷估值擴張已超過基本面，於是再度獲利減碼。
劉瑋另舉一檔綠色建築公司為例，因地緣政治與總體經濟不確定性，估值下跌，但基金研判估值與獲利處於雙重低估，因此大幅加碼，並將部分自Marvell獲利了結的資金，重新配置至該標的。
劉瑋坦言，股價高漲時果斷賣出、在市場恐慌時逆向買進，這樣的操作有點違背人性，讓人痛苦，但卻是維持基金風險控管，與提前卡位佈局的機會。
劉瑋指出，從發電、輸配電到最終用電端都納入觀察範圍，半導體不只是科技產業的一部分，也是能源產業鏈不可或缺的關鍵環節，從發電端的太陽能設備、輸電配電中的功率電子元件，到AI資料中心與電動車等用電場景，都離不開半導體。
劉瑋指出，將AI資料中心視為基金最重要的投資場景之一，並以每瓦算力或每瓦代幣等概念，說明能源效率的重要性。她提到，電力從電網送到資料中心前，可能已因電壓轉換損失10％至15％；資料中心內部的冷卻系統還會消耗35％至40％電力，最後真正用在GPU算力的僅約一半。
劉瑋指出，如果省下5％的電力，每年約可為AI工廠節省4400萬美元，約合台幣14億元，因此，百達能源轉型基金關注AI效能。
AI之外，該基金也關注與其低相關性的終端市場，像是電動車。
劉瑋指出，美國電動車市場雖面臨政策補貼不足，但長期發展仍樂觀，因為追蹤已購電動車的車主，後悔率低，後悔的主要問題集中在充電基礎設施不足。若電動車價格壓在3萬美元以下，市場普及速度可望加快，且通用汽車預計2027年推出售價2萬7000美元的新款Bolt，福特也將推出定價約3萬美元的全電動皮卡，即是有說服力的例子。
不過，基金看好並偏向電動車價值鏈，包括功率半導體、自動化製造與充電基礎設施，而非造車廠，原因是難以達到基金選股標準，因此目前只持有一些特斯拉股票。
劉瑋也提到建築市場，是基金另一個重要佈局方向，因為人們多數時間都在建築物中度過，而建築板塊消耗全球約40％能源，百達能源轉型團隊關注冷卻需求增長，並認為制冷領域比制熱更耗電，能效提升有更大潛力，因此基金鎖定能源效率相關企業，且這類資產與AI及電動車的相關性較低，有助分散風險。