抗跌有道 生醫基金看俏
目前本益比降到20年平均值以下，中長線投資價值現，建議分批進場
市場風險意識升高，全球股市上周先跌後彈，今年累積報酬仍未轉正，但細究十大類產業，表現各不相同，其中，在併購及新藥題材加持下，醫療保健類股今年以來漲幅達6.56%，不僅打敗全球股市，也居各產業之冠；法人分析，近期受到市場恐慌氣氛衝擊，醫療保健業股價回檔，中長線依舊可期，目前本益比降到20年平均值以下，投資價值悄悄浮現。（資料來源：理柏，採計MSCI世界指數以及十大類產業的全球指數，資料時間為2015/1/1至2015/8/31，為含息總報酬）
第三季以來，全球股市震盪，僅兼具提供固定收益及資本利得的「公用事業類股」勉強守住正報酬；若是將時間拉長一些來看，今年來，十大類產業中，僅醫療保健、電信服務、非必需消費及必需消費四類產業獲正報酬，醫療保健類股成績居首位。（資料來源：理柏，採計MSCI世界指數以及十大類產業的全球指數，資料時間為2015/1/1至2015/8/31，為含息總報酬）
保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔觀察，今年來，醫療保健產業基本面佳，根據彭博針對十大類產業最新統計，美國S&P500指數成分股中，醫療保健產業56家企業中，有55家公布財報，第2季營收年增率7.84%，盈餘年增率更達13.42%，均為各產業表現最出色的，財報數字也讓生醫基金展現防禦力。（資料來源：彭博，2015/8/31）
江宜虔說，美國醫療支出的擴張速度，估計在10年內皆會高於名目GDP成長率，這也將成為生醫基金中長線穩定表現的重要基石，在併購及新藥題材加持下，生醫基金績效相對不易受景氣循環干擾。
江宜虔進一步舉例，曾因藥效和副作用等因素兩度遭到美國食品藥品管理局（FDA）否決的「女性威而鋼」Addyi，終於在上月18日獲得核准，成為市面上首款治療女性性功能障礙的藥品；Addyi獲得核准後隔兩天（20日），Valeant藥廠便宣布收購Addyi生產商Sprout，交易規模達10億美元，突顯「取得新藥專利」仍是大藥廠積極併購的動機。（資料來源：美國FDA、彭博，2015/8）
江宜虔指出，儘管近2周沒有超過百億美元的重量級併購案今年的併購熱度仍遠超過10年同期平均，預料聯準會下半年緩升息，低利率環境下，面臨專利斷崖的醫藥大廠將「以大吃小」，而透過溢價併購，更能刺激股價上漲。
值得注意的，整體醫療產業長期（20年）平均本益比約18，股價大幅回檔後，醫療產業本益比已低於長期平均水準，但醫療保健類股波動仍大，江宜虔建議，可採定期定額或分批布局策略，降低進場風險。（資料來源：彭博，資料期間為1995/7~2015/8，本益比以未來12個月預估盈餘作計算，整體醫療產業為MSCI世界醫療指數。保德信投信整理）
附表：十大類產業今年來報酬（%）
| 十大類產業 | 本季來漲跌幅 | 今年來漲跌幅 |
| 醫療保健 | -3.35 | 6.56 |
| 電信服務 | -2.13 | 3.43 |
| 非必需消費 | -4.23 | 2.75 |
| 必需消費 | -1.20 | 0.49 |
| 資訊科技 | -3.53 | -1.91 |
| 世界指數 | -4.87 | -2.06 |
| 金融 | -5.64 | -3.09 |
| 工業 | -5.39 | -4.12 |
| 公用事業 | 0.06 | -7.39 |
| 原物料 | -12.01 | -10.83 |
| 能源 | -11.42 | -15.6 |
資料來源：理柏，採計MSCI世界指數以及十大類產業的全球指數，資料時間為2015/1/1至2015/8/31，為含息總報酬。
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