生技領頭 生醫基金表現靚

建議分批、平衡布局 兼顧波動相對小的製藥、醫療器材及醫療服務產業

近期美股持穩，生醫產業展現爆發力，生醫基金跟著回神，法人分析，全球醫療保健產業本益比接近20年平均值，仍處合理價位；4大次產業中，以生技業扮演領頭羊，營收年增率超過1成，但評價面偏高，股價走勢恐較為震盪，建議中長線投資生醫基金時，仍應平衡配置各次產業。（資料來源：彭博，資料期間為1995/8/17~2015/8/17，本益比以未來12個月預估盈餘作計算，整體醫療產業為MSCI世界醫療指數；Sectoral Asset Management Inc.，2015/07）

保德信醫療生化基金經理人江宜虔分析，7月時，美國生技大廠Biogen因口服多發症硬化症藥品Tecfidera市場推廣進度不如預期，下修全年營運展望，股價在24日一天就下跌22%；近期出現強勁反彈，也帶動生醫基金整體表現。（資料來源：Deutsche Bank，2015/07）

江宜虔透露，醫療保健產業中，生技次產業股價波動相對大，今年預估本益比達21倍，評價面稍高，投資人恐較難掌握進場的時間點；更適宜的策略，是同時投資波動較小的製藥、醫療器材及醫療服務產業。

江宜虔說，2010年起，全球湧入醫療生化產業的投資金額明顯增加，每年續創新高，又以經濟持續復甦的美國最被看好，美國是全球人均醫療支出金額最大的國家，醫療支出占整體GDP比例約18%，居全球之冠，而美國醫療支出的擴張速度，估計在10年內皆會高於名目GDP成長率，這也將成為生醫基金中長線穩定表現的重要基石。（資料來源：Sectoral Asset Management Inc.，2015/07）

值得注意的是，根據彭博最新統計，美國S&P500指數中，醫療保健產業55家企業中，已有53家公布財報，總體而言，第2季營收年增率達7.7%，盈餘年增率更達13.4%，均為各產業表現最出色的，江宜虔說，財報數字也將成為推升下半年生醫基金表現的重要動力，建議在聯準會升息前，以定期定額，或分批布局策略，降低進場的擇時風險。（資料來源：彭博，2015/8/17）

資料來源：Sectoral Asset Management Inc.，2015/07。

附表：生醫4大次產業預估年均成長率（2014~2018）

產業別	營收	每股盈餘(EPS)	今年預估本益比
製藥	3%	7%	19倍
生技	11%	23%	21倍
醫療器材	8%	12%	21倍
醫療服務	6%	16%	19倍

資料來源：Sectoral Asset Management Inc.，2015/07。

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